中国水泥协会信息研究中心、数字水泥网 陈柏林
综述：2022年上半年，全国水泥市场总体呈现“需求收缩、库存上升、价格探底、成本高位、效益下滑”的运行特征。上半年全国水泥产量创11年来新低，市场需求同期明显减少，供需关系严重失衡，导致各区域水泥价格出现较大降幅，尤其是南部市场价格出现超跌行情，6月华东、中南、西南水泥出厂价均跌到成本线或以下，同时原煤价格较上年同期大幅上涨，导致企业生产成本上升，企业生产经营面临极大的挑战。
上半年全国水泥均价略高于去年同期，但由于煤炭成本大幅上涨，拉高水泥生产成本，行业效益下降明显。预计上半年行业效益同比下滑幅度接近50%，南部省份企业下滑幅度会更大。
下半年，水泥行业量价均有反弹基础。下半年随着各地疫情防控缓解，政府将会重新聚焦稳增长，全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，基建投入将持续加大，超跌的需求和价格将有所修复，多地已经开展进一步加大错峰生产力度的措施，在大企业引领作用下，强化行业自律，精准错峰、刚性错峰,将有效促使水泥库存降至合理区间，为四季度乃至全年行业稳增长提供有利条件。
一、需求端：水泥需求快速收缩
年初以来，受国际形势复杂严峻、国内疫情多点散发、宏观经济环境偏弱、基建项目资金不足、全国房地产开发投资降幅扩大、水泥需求出现快速收缩，尤其是步入5、6月份全国普遍水泥需求同比出现20%-30%大幅下滑。
根据国家统计局数据，2022年上半年，全国累计水泥产量9.77亿吨，同比下降15%，去年同期为增长14.1%，上半年水泥产量创11年以来同期新低，产量增速更是为本世纪最低值。
从月度走势来看，一季度，受疫情多点扩散和以房地产为代表的工程项目资金不足，施工恢复缓慢的影响，叠加疫情管控严格，道路运输不畅，市场需求整体低迷，导致一季度全国水泥产量同比出现两位数大幅度下滑。二季度本应该呈现传统旺季行情，但受疫情复发地区管控依旧较为严格，道路运输不畅，人员流动受限等多重不利因素影响，房地产低迷持续，水泥产量下滑幅度扩大，尤其是4、5月份单月水泥产量同比增速下滑至-18.9%和-17%，为历史同期最低水平。
从六大区域来看，无一幸免，水泥产量全部出现大幅下滑，其中下滑幅度最大的是东北和西南，超过20%；其次是华北、华东和中南，为2位数下滑；下滑幅度相对低的是西北，同比下降8.9%。
二、供给端：水泥库存持续走高
年初以来，尽管全国各地水泥错峰生产执行情况良好，部分地区企业甚至延长错峰生产，但在疫情复发和需求疲软的背景下，一季度全国水泥库容比持续徘徊在60%-70%之间较高库位波动。二季度，由于需求仍未出现好转，叠加各地复工复产水泥企业加速生产，水泥库存更是持续上升至历史同期新高水平，达70~80%。6月全国大部分地区水泥企业被迫延长错峰生产时间，但仍然无法缓解市场严重供大于求的现状。
三、水泥价格：持续回落，并出现探底走势
2022年上半年，国内水泥价格高位持续回落，并出现探底走势。根据数字水泥网监测数据显示，上半年全国水泥市场平均价为499元/吨（市场落地价，下同），较去年年底大幅回落10.6%。从月度价格走势看，1 ~ 4月水泥价格回落走势相对平缓，5 ~ 6月份价格出现加速下行，尤其是南部省份大面积出现超跌行情，截止6月底，各地价格仍在探底，大部分地区水泥企业出现亏损现象。
水泥价格在经历了长达6个多月的回落走势后，南部省份的水泥价格已经明显低于北部省份，6月底，南部区域的云南和贵州以及湖南、广西等局部地区水泥价格跌破成本线，最低出厂价达到260-280元/吨，企业全线处于亏损状态。大区域情况看，与年初相比，中南和华东地区水泥价格累计降幅最为显著，分别达到125元/吨和108元/吨，市场成交价格410-420元/吨，出厂均价在350元/吨左右，表明开放型市场，且企业实力相当的地区竞争最为激烈。
分析认为，价格出现超跌的核心原因有以下几方面：
一是宏观经济环境偏弱，基建项目资金短缺，以及房地产新开工面积大幅下滑，使得水泥需求延续疲软态势；
二是全国多地疫情复发，防控措施严格，工地施工进度受到制约，导致本就不旺的需求进一步下滑，如华东地区5、6月份，水泥需求同比出现20% ~ 30%下滑；
三是部分地区出现持续暴雨、洪灾等极端天气，市场成交阶段性受阻。
四、成本端：煤炭价格维持高位，生产成本大幅增加
自年初以来，煤炭价格持续维持高价状态，目前主要水泥产地的煤炭到厂价普遍在1300-1500元/吨，同时受油价等价格上涨影响，物流成本也持续增加，水泥生产成本较往年同期有较大增长。水泥行业进入高成本时期。
五、进出口：熟料进口量持续下降
2022年以来，由于我国水泥熟料价格持续下行，外加海运费的大幅提高，进口熟料利润空间持续被压缩，进口熟料量也随之下降，根据我国海关总署统计，1-5月份，我国进口水泥熟料734万吨，同比下降34.8%；水泥熟料进口平均到岸价55.8美金/吨，比2021年同期提高8.8美金/吨。
六、行业效益：严重下滑
上半年全国水泥均价略高于去年同期，但由于煤炭成本大幅上涨，拉高水泥生产成本，行业效益下降明显。预计上半年行业效益同比下滑幅度接近50%，南部省份企业下滑幅度会更大。
截止7月18日，从已经发布水泥上市公司业绩公告来看，绝大部分呈现利润大幅下滑或亏损状态。冀东水泥：上半年净利润预降3.89% ~12.04%；塔牌集团：预计上半年净利润比上年同期下降82% ~76%；亚泰集团：上半年预亏5亿元~5.8亿元；山水水泥：预期上半年归母净利同比减少不低于60%；亚洲水泥(中国)：预计中期纯利减少70%；尖峰集团：预计上半年度净利润同比下降48% ~ 61%；福建水泥：上半年净利润预亏8800万元；
七、下半年市场预测与行业形势走向分析
1、从需求层面看。行业最困难时期或已过去，量价均有反弹基础。下半年随着各地疫情防控缓解，政府将会重新聚焦稳增长，全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，基建投入将持续加大，超跌的需求将有所修复，支撑水泥需求提升，同时考虑到房地产新开工仍然较弱，预计下半年水泥需求同比持平或有小幅增长。
2、供给层面看。下半年全国水泥行业企业为应对需求变化，出台一系列稳增长措施，多地已经开展进一步加大错峰生产力度的措施，将有效促使水泥库存降至合理区间，为四季度乃至全年行业稳增长提供条件。
3、从价格变化看。6月水泥价格超跌后，7月各地区水泥价格将筑底，随着下游需求逐渐好转，以及7-8月企业加大执行错峰生产力度，刚性错峰、精准错峰，将促使库存下降，预计水泥价格也将会陆续迎来修复性上涨。
八、坚定信心，坚持做好错峰生产，实现行业增效益
由于国际环境复杂严峻以及国内疫情冲击，经济增长受到一定影响，水泥行业的市场需求下滑严重，企业生产经营面临极大挑战，水泥行业已经进入高成本时代，在严峻复杂的形势下，行业应该坚定信心，始终坚持行业利益高于企业利益，企业利益孕育于行业利益之中的价值观。降库存、做好错峰生产、避免低价无序竞争是当前摆脱困境的唯一措施，大企业应该肩负起引领作用，强化行业自律，加大错峰力度，精准错峰、刚性错峰，力争下半年行业效益明显提升。
站在未来5-10年的发展角度看，需求总量持续下降，企业亏损面不断扩大，产能严重过剩加重，这将导致研究过剩产能退出的产业政策将提前启动。同时，对于有实力的大企业是一次市场整合的时机，产业集中度的提升，市场布局优化和矿山资源整合正是行业供给侧结构性调整的重点。
（说明：报告内容有部分缩减）
（文章来源：https://www.dcement.com/article/202207/198774.html）
